La calificadora Standard & Poors (S & P) no mejoró ni empeoró la nota de la deuda de Colombia debido a que en su opinión no basta con la Reforma Tributaria, la cual valoran positivamente, sino que les preocupa que los ingresos por vía de la exportación no aumenten lo suficiente, lo cual seguiría dibujando un futuro complicado para la vida económica del país.

Explica el equipo de análisis de Bancolombia: “La decisión de la calificadora resalta desempeños divergentes entre algunos factores evaluados. Por un lado, S&P destaca el compromiso que refleja el nuevo esquema tributario, el cual reforzará la base tributaria y facilitará la corrección del déficit fiscal. En contraste, S&P reconoce el empeoramiento en las cuentas externas del país y el incremento en la carga del servicio de la deuda por concepto de intereses”. 

Sobre las cuentas externas explica el equipo de análisis económico del Banco de Bogotá: “S&P afirmó que aunque el déficit de la cuenta corriente se ha venido corrigiendo, el comportamiento de las exportaciones sigue débil aún a pesar de la devaluación real, en parte por la situación económica de algunos socios comerciales”. Por lo que, en opinión de la calificadora, se requieren mejoras adicionales en el déficit de cuenta corriente.

Según Bancolombia, en caso de que haya un incremento de la deuda pública como proporción del PIB y/o la deuda pública no se estabiliza o retrocede, la calificadora podría bajar la nota actual. De lo contrario, si estos factores se recuperan y estabilizan por encima de lo esperado, se vería una mejora en la perspectiva, mas no en la calificación, lo que  no deja de ser positivo.
Agregan los economistas del Banco de Bogotá: “En un escenario adverso de crecimiento y/o precios del petróleo, una nueva Reforma Tributaria o ajustes en el gasto serían necesarios, y en su ausencia, la calificación crediticia estaría nuevamente en juego”.

Por su parte, el equipo de investigaciones económicas de la firma Credicorp Capital, aunque coincide en el análisis esencial de Bancolombia y del Banco de Bogotá, al plantear que si se presenta un deterioro adicional y no se observa una mejora en los próximos 18 meses, respectivamente, la calificación soberana de Colombia podría ser revisada a la baja, no cree que este sea el escenario base de S&P. Y agregan: “Todo lo anterior también implica que la calificadora esperará la implementación de la Reforma Tributaria estructural antes de realizar un movimiento en la calificación”.

En opinión del economista Giovanni Montoya Aldawe, director de contenidos del Grupo Ágora, la calificación debe verse positivamente: “La no reducción de la calificación es en sí mismo un triunfo en materia de política fiscal. Recordemos que la apuesta con la Reforma Tributaria era que no nos bajaran la calificación porque eso nos iba a significar un endeudamiento más caro. El hecho de conservarla, de alguna manera es el reconocimiento de que hay un esfuerzo con la Reforma Tributaria y con otros procesos en el país”. 

Exitosa colocación de bonos

Al cierre de esta edición el ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, no se había pronunciado sobre la nota dada por Standard & Poor’s, pero desde Davos, Suiza, anunció el éxito que tenía el país por la colocación de US$2.500 millones en bonos internacionales que hizo Colombia en Estados Unidos. 

Precisó Cárdenas: “Recibimos con entusiasmo la confianza internacional demostrada nuevamente en Colombia. La Nación obtuvo recursos de financiamiento para la vigencia 2017 mediante la emisión y colocación de un nuevo Bono Global por un monto de USD1.000 millones con vencimiento a diez años y la reapertura del Bono Global con vencimiento en 2045 por USD1.500 millones”.

Agregó que: “La operación que realizamos alcanzó la demanda más alta en la historia de colocaciones de deuda externa ejecutadas por la Nación: los inversionistas tenían apetito por US$8.500 millones por tesoros colombianos para una emisión de US$2.500 millones. ¿Qué significa esta noticia? Que gracias a las medidas responsables y oportunas que ha tomado Colombia para asegurar la solidez de su economía, el mundo tiene toda la confianza para invertir en nuestro país”.